【债市观察】股市走强供给放量债市多方承压 央行护航流动性加大资金投放PG电子游戏- PG电子平台- 官方网站力度

　　pg电子游戏,pg电子接口,pg电子官网,pg电子试玩,pg电子app,pg电子介绍,pg电子外挂,pg游戏,pg电子游戏平台,pg游戏官网,PG电子,麻将胡了,PG电子试玩,PG模拟器,PG麻将胡了,pg电子平台,百家乐,龙虎,捕鱼,电子捕鱼,麻将胡了2,电子游戏具体来看，周一，周末外部地缘政治冲突升级提振避险情绪，债市盘初走强，股市开盘后，“股债跷跷板”上演，债市情绪走弱，10年期国债活跃券250011收益率当天涨0.2BP至1.64%。周二，外部地缘政治冲突降级，权益市场继续走强，叠加资金价格季末上行、30年期国债一级发行偏弱，收益率全面上行，250011收益率涨0.6BP至1.646%。周三，沪指创年内新高压制债市情绪，跨季资金价格进一步冲高，250011收益率涨0.75BP至1.6535%。周四，发改委新闻发布会增量信息有限，央行净投放加码呵护跨季资金面，债市情绪修复，250011收益率下跌1.05BP至1.643%。周五，公开市场净投放继续增量，统计局公布1-5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%支撑债市，250011收益率涨0.3BP至1.646%，全周走高0.8BP。

　　•中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度（总第109次）例会于6月23日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　财通证券：7月还是政策观察期，通常要等到基本面压力得到确认，随后月底政治局会议进行定调。结合央行Q2例会，“双降”的可能性不高，结构性货币政策和政策性金融工具有望加码；财政方面更可能是加速预算内债券发行，以及与货币、产业政策协同；地产政策也是以酝酿和筹备为主。月底政治局会议则主要观察预算外的财政政策，以及货币化支持和补贴。7月央行可能保持呵护，资金利率中枢可以下行，但结合央行关注长期收益率、防空转的诉求，不排除资金扰动增大的可能性。不必过度担心股债跷跷板。近期股市上行并非由于经济增长、通胀或风险偏好，不会引发货币政策共振；从历史来看股市牛市也不会显著挤出债市资金。

　　华泰证券：基本面内生趋势仍对债市友好，内需有待改善，外需面临挑战，融资需求和物价仍待提振，这是债市行情的最大支撑。货币政策支持性立场不变，资金面预计延续平稳。机构行为方面，短期高拥挤度之下需要适度提防踩踏风险，但应非趋势逆转。配置在下半年的支撑因素主要在于信贷需求不足，保险预定利率或下调等，利好长端和超长端利率债的配置需求，当然空间同样不大。股市风险偏好阶段性对债市有所压制，但5月企业利润同比和通胀等数据仍在下滑，显示缺乏盈利驱动，预计不会引发理财和债基赎回风险。整体上债市趋势未逆转，但赔率不高，波动风险加大。