【宏观早评】PG电子游戏- PG电子平台- 官方网站多重利好下股指大涨

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　　美国9月标普全球制造业PMI初值为52，预期52 服务业PMI初值为53.9；美国8月新屋销售总数年化 80万户，预期65万户，前值由65.2万户修正为66.4万户。经济数据超预期，这一定程度上限制美联储降息预期，美元指数和美债利率同步回升抑制贵金属。更重要的是，美股的走势出现趋弱现象，主要源于科技AI行业的短线调整，这一定程度形成负反馈从而加深市场压力。这是对流动性的考验，贵金属上涨趋势短线整理。

　　美国国会参议院19日先后否决了由共和党和各自提出的旨在短暂维持联邦政府运转的短期拨款提案，这也意味着政府将面临关门的情形，同时一定程度增加市场风险。特朗普取消与有关临时拨款法案的会晤计划，称会晤不可能有成果，这对市场风偏而言存在影响。美国8月政府预算 -3450亿美元，预期-2855亿美元，前值-3801亿美元；即使8月美国净海关收入创纪录新高，达295亿美元，2024年8月为70亿美元，仍不改整体赤字的上行。财政债务逻辑上从中长期而言驱动黄金。

　　通缩压力是国债的中长期驱动，需持续关注货币、财政政策的协同发力，以及产业结构性改革进展。当前市场定价逻辑已出现分化，对传统基本面数据钝化，转而聚焦于“反内卷”等可能抬升长期利率中枢的结构性政策。货币政策方面，虽然央行通过增量续作MLF体现了呵护意图，但市场对短期内降息降准的预期已大幅降低，政策更多被解读为“托底”而非“刺激”。在财政主导、货币配合的格局下，若无超预期的宽松信号，债市中长期或告别此前的“低利率时代”。

　　第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。

　　第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。